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嘉兴在线新闻网     2017-10-19 22:25:55     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  A股市场的持续低迷,令不少机构折戟定增项目。根据东方财富Choice数据统计,今年以来,共有207家上市公司实施了增发,其中有91家公司目前的股价跌破了增发价,占比达43.96%。

  不少公司的破发幅度更是超过了20%。

  按5月23日收盘价计算,蓝色光标目前的破发幅度最大,达到41.03%。此外,三维丝华力创通金固股份等多只个股的破发幅度也在30%以上。据统计,目前有31只个股的破发幅度超过20%。

  (数据来源:东方财富Choice数据)

  实际上,每年都会出现破发的情况。招商证券统计,2006年-2015年期间,上市公司合计实施定增数量为2475个,锁定期内曾出现破发的数量为905个。即便在牛市中,依然会出现破发的情况。

  接近80%的破发案例其锁定期内最大浮亏在-40%以内,也就是说多数情况下,当破发股股价达到0.6-0.7倍时,大概率已经接近于底部。

  除了2007年、2008年的最大浮亏幅度较大以外,其他年份的最大浮亏均值在-20%左右水平。

  (数据来源:招商证券研报)

  不少市场人士认为定增破发股有巨大的抄底价值。因为股价跌破定增价意味着投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,且不用受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。

  那么,定增破发股在现阶段是否具有抄底价值?跌破增发价的上市公司股票究竟是被错杀,还是价值回归的表现?

  从估值来看,在91家股价跌破增发价的企业中,只有5家企业目前的市盈率在20倍以下,13家企业的市盈率在20-40倍之间,16家企业的市盈率在40-60倍之间,其余企业的市盈率都超过60倍。

  (数据来源:东方财富Choice数据)

  目前市场正在逐渐回归价值投资。在A股震荡下行的调整过程中,以“漂亮50”为代表的中大盘成长股许多都出现了20%以上的涨幅。而高估值、次新股则遭到抛弃。

  由此,有分析人士认为,目前来看,投资者现阶段不要盲目抄底定增破发股,应注意高估值个股风险。

  从操作策略上来看,破发抄底具有较大的收益空间,且破发的幅度越大,绝对和超额收益空间越可观。破发个股从底部反弹时超额收益显著,回到增发价后效应仍然会延续一段时间。即使在底部反弹后无法回到增发价,对于抄底策略来说仍然具有较大的获利空间。

  但从选择的时间上来看,招商证券研报认为,解禁前破发定增绝对收益与超额收益并不显著(中证500位基准)。解禁前20个交易日内,往往还会因为解禁预期出现下跌。

  (数据来源:招商证券研报)

  招商证券指出,锁定期内破发的定增,在解禁前恢复到增发价以上的案例占比为56%。一年期左右、项目融资的定增破发后仅有不到一半能在解禁前价差修复。“破发就买,拿到解禁”策略的胜率不高,不同年份表现波动较大。

  (数据来源:招商证券研报)

  建议从四个方面来挖掘有价值的破发股:

  看破发幅度,尽量选择破发幅度高的标的。

  最好选择大股东和公司董监高积极参与的上市公司,大股东和董监高的锁定期较长。

  关注标的公司未来的成长性和战略布局,同时要看上市公司公告,从中选择有利润承诺的定增计划。

  投资期限尽量放长一点。机构投资者是基于长期投资的逻辑选择的定增标的,锁定期一般为一年,看好一年之后解禁的表现,公司基本面可能长期慢慢显现出优势。此外,临近解禁日相关个股也往往会有表现。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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